ما سر تماسك الذهب بالقرب من 2000 دولار؟
ليس سراً أن البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تشتري الذهب. حيث كشفت بيانات مجلس الذهب العالمي أنه في الأشهر الثلاثة الأولى من العام، اشترت البنوك المركزية ما مجموعه 228 طنًا، وهو أكبر حجم على الإطلاق في الربع الأول.
يأتي هذا في أعقاب ما كان بالفعل عامًا قياسيًا في عام 2022، حيث تمت إضافة 1136 طنًا من الذهب بقيمة 70 مليار دولار إلى احتياطيات البنوك. مقارنة بـ 450 طنًا تم شراؤها خلال عام 2021، يمثل ذلك زيادة هائلة بنسبة 152٪ على أساس سنوي!
إن الوتيرة والاتساق الذي تراكم به البنوك المركزية الآن الذهب غير مسبوقين، نظرًا لأنها كانت تاريخيًا تبيع الذهب في الغالب. لكن اتجاه المعاملات الأخير، لا سيما على مدى السنوات 30 الماضية، يوضح تحولًا جذريًا في الموقف الرسمي تجاه الذهب.
في أوائل التسعينيات والعقد الأول من القرن الحادي والعشرين، كانت البنوك المركزية تبيع الذهب باستمرار حيث أدى النمو الاقتصادي القوي خلال تلك الفترة إلى جعل السبائك أقل جاذبية من العملات في العديد من الأماكن.
ثم جاءت الأزمة المالية 2007-2008، مما أدى إلى تحول كامل في نهج البنوك الرسمية تجاه الذهب. فمنذ عام 2010 فصاعدًا، أصبحت البنوك المركزية تشتري الذهب بشراهة. حيث إن حوالي 80٪ من البنوك المركزية تمتلك الذهب حاليًا كجزء من احتياطياتها الدولية.
لماذا تشتري البنوك المركزية الذهب؟
تحب البنوك المركزية الذهب لأنه من المتوقع أن يحتفظ المعدن بقيمته في الأوقات المضطربة، وعلى عكس العملات والسندات، لا يعتمد على أي جهة إصدار أو حكومة. كما أنه يمكّن البنوك المركزية من التنويع بعيدًا عن الأصول الأخرى مثل سندات الخزانة الأمريكية والدولار.
وفي أعقاب ما يعتبر أكبر أزمة مالية منذ الكساد الكبير، سيكون من المنطقي تخزين السبائك لصفاتها كملاذ آمن ؛ لكن هذا قد لا يروي القصة بأكملها.
كانت القوة الدافعة الرئيسية وراء الموجة الجديدة من شراء الذهب هي ما يسمى بـ «الأسواق الناشئة/الاقتصادات النامية»، والتي تعمل بشكل مختلف قليلاً عن البنوك الغربية حيث تتعرض اقتصاداتها لمخاطر أكبر خلال التوترات الجيوسياسية، كما أنها تميل إلى عدم الثقة في احتياطيات الدولار الأمريكي.
إزالة الدولرة
ليس من المستغرب إذن أن نرى روسيا والصين هما أكبر مشتري الذهب في السنوات الأخيرة، حيث يمثلان حوالي نصف إجمالي الحمولة المشتراة في جميع أنحاء العالم على مدار العقدين الماضيين. وخلفهم كانت تركيا، التي كثفت مشترياتها إلى 148 طناً في العام الماضي.
تجدر الإشارة إلى أن إحصائيات شراء الذهب مثل تلك المذكورة أعلاه تعكس فقط ما يتم الإبلاغ عنه من قبل البنوك المركزية ؛ حيث يعتقد المحللون أن الذهب، على الأرجح، يتم شراؤه من قبل أمثال روسيا والصين أكثر مما يتم الإعلان عنه.
الأساس المنطقي وراء هذه المشتريات، وفقًا لخبراء الصناعة، هو الحماية من العقوبات الأجنبية، حيث تريد العديد من هذه البنوك الاحتفاظ بمزيد من السبائك كحاجز ضد أي عقوبات حالية أو مستقبلية. إذ يمكن للبنك المركزي الروسي، على سبيل المثال، استخدام الذهب لاستبدال الدولار الأمريكي (أي «إزالة الدولرة») والتحايل على العقوبات الغربية عندما يتعلق الأمر بالتجارة الدولية.
وقال بنك "يو بي إس": «نعتقد أن هذا الاتجاه لشراء البنك المركزي من المرجح أن يستمر وسط المخاطر الجيوسياسية المتزايدة والتضخم المرتفع». وأضاف «ربما أدى قرار الولايات المتحدة بتجميد احتياطيات النقد الأجنبي الروسية في أعقاب الحرب في أوكرانيا إلى تأثير طويل الأجل على سلوك البنوك المركزية».
لا يمكننا أيضًا أن ننسى أن الذهب هو أحد أفضل التحوطات ضد التضخم. فمنذ إنشاء بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، فقد الدولار الأمريكي 99٪ من قوته الشرائية، في حين أن الذهب بالكاد تأثر بالتضخم السنوي المستمر. حيث يعد التضخم أيضًا سببًا رئيسيًا لقيام دول مثل تركيا، التي شهدت ارتفاعًا بأكثر من 80٪ في مستويات الأسعار، بشراء المزيد من الذهب العام الماضي.
لا تزال معظم الشروط الأساسية لمشتريات الذهب السابقة (مخاطر الاضطرابات المالية والتضخم وما إلى ذلك) سائدة، ومع هدوء الفيدرالي في سياسته النقدية الفترة القادمة يتلقى الذهب مزيدًا من الدعم، الأمر الذي قد يدفعه صوب قمم تاريخية جديدة.
