كابوس يراود الفيدرالي من جديد وقد يطيح بالأسواق.. هل الأسوأ لم يأت بعد؟

جوترند- من المتوقع أن يطارد التضخم المرتفع الاقتصاد العالمي العام المقبل، إذ يقول ثلاثة أرباع ما يزيد على 200 خبير اقتصادي استطلعت رويترز آراءهم، إن الخطر الرئيسي هو أن التضخم سيرتفع بأعلى مما توقعوه، وهو الكابوس الذي لا يتمنى الفيدرالي حدوثه، حيث يشير ذلك إلى أن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة أيضًا لفترة أطول.

ولا يزال من المتوقع أن تبدأ العديد من البنوك المركزية في خفض أسعار الفائدة بحلول منتصف عام 2024، لكن عددًا متزايدًا من الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع عدلوا وجهات نظرهم، مما جعل الموعد الأكثر ترجيحًا هو النصف الثاني من العام المقبل.

يشار إلى أن هذا يعد تغيرًا كبيرًا عن التوقعات مقارنة بمثيلتها في بداية هذا العام. ففي ذلك الوقت، كانت بعض البنوك الاستثمارية تتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي يحدد مسار السياسة النقدية للعديد من البنوك الأخرى، بخفض أسعار الفائدة في الوقت الحالي.

فائدة عالية لفترة أطول

على الرغم من النجاح الواسع النطاق في خفض التضخم من أعلى مستوياته - وهو الأمر الأسهل - فإن الأسعار لا تزال ترتفع بشكل أسرع مما تفضله معظم البنوك المركزية، ومن المرجح أن يكون تحقيق أهداف التضخم الخاصة بها أمرًا صعبًا.

توقع أحدث استطلاع أجرته رويترز لأكثر من 500 خبير اقتصادي تم إجراؤه بين 6 أكتوبر و 25 أكتوبر، انخفاض النمو لعام 2024 وارتفاع التضخم لغالبية الاقتصادات الـ 48 حول العالم التي شملها الاستطلاع.

تأتي النتائج في أعقاب الأخبار يوم الخميس عن نمو الاقتصاد الأمريكي بشكل غير متوقع بنسبة 5٪ تقريبًا، سنويًا، في الربع الثالث، مما يؤكد قوة أكبر اقتصاد في العالم مقارنة بمعظم أقرانه.

وتأتي نتائج الاستطلاع أيضًا في أعقاب تحذير من رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد، التي قالت بعد أن أوقف البنك المركزي الأوروبي ارتفاعات الفائدة بعد أن استمرت لـ 10 اجتماعات، أن "مناقشة تخفيضات الفائدة هو أمر سابق لأوانه".

وفي حين أن العديد من البنوك المركزية، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، تتبنى رواية "فائدة أعلى لفترة أطول" بشأن أسعار الفائدة خلال الجزء الأكبر من هذا العام، فإن العديد من الاقتصاديين والمتداولين في الأسواق المالية كانوا مترددين في قبول هذا الرأي.

وقال دوغلاس بورتر، كبير الاقتصاديين في BMO: "توقعاتنا هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد فعل ما يكفي وأنه لن يضطر إلى رفع أسعار الفائدة أكثر، لكنني لم أستبعد احتمال أن نكون مخطئين، ويجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي في النهاية أن يفعل المزيد."

وبينما لا يزال معظم الاقتصاديين يقولون إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة بحلول منتصف العام، فإن أحدث استطلاع يظهر أن 55% فقط يؤيدون هذا السيناريو مقارنة بأكثر من 70% الشهر الماضي.

البنوك المركزية الأخرى

من المتوقع أيضًا أن ينتظر بنك الاحتياطي النيوزيلندي حتى يوليو-سبتمبر 2024 قبل تخفيض الفائدة.

كما أن الأغلبية التي تدعم عدم التخفيضات حتى النصف الثاني من عام 2024 قد زادت بشكل ملحوظة، وذلك فيما يتعلق لبنك الاحتياطي الأسترالي وبنك إندونيسيا وبنك الاحتياطي الهندي.

وحتى بنك اليابان، الذي ظل متمسكاً بسياسة شديدة التساهل خلال هذه الجولة من التضخم برمتها، من المتوقع الآن أن يتخلى عن أسعار الفائدة السلبية في العام المقبل.

والأهم من ذلك هو أن معظم الاقتصاديين يتفقون على أن خطوات التخفيف الأولى لن تكون بداية لسلسلة سريعة من التخفيضات.

ومن المتوقع أن يتباطأ النمو الاقتصادي العالمي إلى 2.6% العام المقبل من 2.9% المتوقعة هذا العام.

قال ناثان شيتس، كبير الاقتصاديين العالميين في سيتي: "البنوك المركزية لديها أسعار فائدة عالية من أجل مكافحة التضخم... إنها بالتأكيد تقيد النشاط، وسيستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن نحقق نموا عالميا فوق متوسطه التاريخي".